旺季预期落空，淡季行情怎么走？
发布时间：2024-11-15 17:28:48
今年“三伏天”期间，旺季在大范围高温天气带动下，预期居民用电负荷持续攀升，落空多地电厂日耗突破历史同期最高水平，淡季但在长协煤源保障下，行情电厂对市场煤采购需求较有限。旺季建材、预期化工等非电行业景气度一般，落空原燃料补库节奏相对缓慢。淡季迎峰度夏旺季预期并未兑现，行情动力煤市场旺季不旺特征明显，旺季价格偏弱震荡下行为主。预期北方港口5500大卡动力煤含税平仓价，落空7月15日入伏至8月23日出伏40天内整体呈现僵持小幅走低趋势，淡季价格由853元/吨降至839元/吨，行情累计下跌14元/吨。9月份以来，南方部分地区高温天气延续，民用制冷需求仍较强，但水电及新能源出力较前期有所减弱，沿海电厂负荷偏高，日耗水平高居不下，叠加产地至港口发运倒挂，调入持续不及调出，部分品种货源紧缺等因素，港口贸易商挺价情绪升温。但终端用户采购积极性不高，刚需用户按需压价补库，买卖双方心态博弈，港口市场震荡小幅上行。截至9月11日，北方港口5500大卡动力煤含税平仓价反弹至855元/吨。后期，随着高温天气影响消退，电煤需求将逐步进入季节性淡季，动力煤市场能否走出淡季不淡行情，需结合供需基本面情况进行综合研判。年初至今，国内煤炭供应逐步趋于宽松。原煤产量自二季度以来呈现恢复性增长，6月份同比增速由负转正，7月份全国规模以上企业原煤产量3.9亿吨，同比增长2.8%，日均产量1259.2万吨，同比增加41.2万吨，继续保持同比正增长；月度煤炭进口量在上年同期高基数的基础上屡创新高，7月份进口煤及褐煤4621万吨，同比增加695万吨，增长17.7%，环比增加161万吨，增长3.6%。考虑出口因素，7月份全国煤炭供应同比增加1898万吨，延续了5月份以来的正向增长趋势。目前多数煤矿生产节奏正常，除局地雨水天气频繁、露天矿阶段性产销受限外，晋陕蒙新等主产地停减产及搬家倒面矿井数量与前期相比未见明显增多，在不发生极端变化的情况下，后期全国原煤产量或仍将维持同比小幅增加趋势。而进口煤相较同品质内贸煤仍存在较大性价优势，基于企业经营效益，沿海地区下游用户对进口煤的采购需求将继续保持，后期煤炭进口量高位回落的可能性不大。今年以来，清洁能源发电对火电替代效应显著增强，水电及风能、太阳能等新能源发电同比高速增长，在一定程度上抑制了电煤市场需求。国家统计局数据显示，1-7月份，全国规模以上发电量53239亿千瓦时，同比增长3109亿千瓦时。其中，火力发电量35814亿千瓦时，同比仅增长340亿千瓦时；水力、风力、太阳能等清洁能源发电量合计17425亿千瓦时，同比增长2769亿千瓦时。按每千瓦时火电需消耗标准煤300.9克估算，1-7月份规模以上清洁能源发电同比增量部分，约相当于减少消耗1.17亿吨5000大卡煤炭。气象数据显示，南方高温天气在9月中下旬将陆续进入尾声，后期随着沿海电厂日耗高位回落，电煤市场利空或将逐步显现。但值得注意的是，8月份以来，三峡水库出入库流量持续下降，水电出力转入收缩阶段，且9月份西南大部地区雨水天气偏少，多地降水量预计较常年同期偏少2-5成，水电对火电市场的挤压将继续减弱，电煤需求或随之有阶段性小幅提升。冶金、建材行业用煤需求年初至今整体表现偏弱。自房地产市场进入下行周期以来，低投资、低开工呈现出常态化，水泥、生铁等重点耗煤产品产量同比持续下降，冶金、建材行业煤炭消费减量明显。以水泥产品为例，1-7月份全国规模以上企业水泥产量约10亿吨，同比减少1.25亿吨。不考虑水泥加工制备过程中的电力消耗，按每生产1吨水泥需投入0.7-0.9吨熟料、吨熟料标准煤耗105kg估算，1-7月份水泥行业累计标准煤消费量减少约921-1184万吨，折算成5000大卡煤炭消费量减少约1290万吨-1658万吨。从近期市场表现来看，业内对传统“金九银十”存在一定预期，进入9月份后，建材、煤化工行业开工率均有小幅提升。卓创资讯有关监测数据显示，截至9月6日当周，国内62个城市水泥
磨机开工率提升至50.42%，121家煤制甲醇样本企业开工率提升至78.17%。但地产市场低迷态势短期内难以根本性扭转，房屋施工面积同比仍延续下行趋势；甲醇、尿素市场需求端利好有限，价格持续弱势下探。在经营及销售压力下，冶金、建材、化工企业生产积极性受限，原燃料采购仍将以按需补库为主，预计传统“金九银十”期间非电行业煤炭消费增量空间不大。综合分析：中秋、国庆两节临近，终端用户备货补库需求预期增强，部分中间商看涨后市，到矿拉运较积极，叠加民用备煤需求启动及非电行业开工率小幅提升等因素，产地市场氛围较前期有所好转，煤矿报价涨多跌少。北方港口部分品种结构性缺货，受港口现货成本及大秦线下月初将开启秋季检修等因素影响，贸易商提涨心态较强。预计在业内情绪及终端刚需采购提振下，短期内动力煤市场将延续小幅震荡上行趋势，但上涨空间及持续性最终取决于宏观利好释放力度及非电行业的开工复产情况。
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